MSCI Korea Standard 지수 종목 편출입의 요약 기준 (+ 🙋‍♂️여기 정리 맛집이에요!)

MSCI 관련 글을 써내려 가는게 벌써 이번이 4번째인데요. 이전 글을 모두 읽어 보셨다면 MSCI에 대해 드는 의문점이 한가지 있을 것입니다.

이제껏 msci 리밸런싱, msci 편입과 편출, msci 편입일 기준, msci 스몰캡, 미드캡, 라지캡 등에 소개했었는데요. 이제는 MSCI의 대한민국 지수인 MSCI Korea Standard 지수의 종목 편출입의 기준이 궁금하실 것입니다.

📌 MSCI Korea (Standard) 지수는 한국시장에서 누적시가총액 85%까지 커버하는 주요종목으로 구성된 지수입니다. 따라서, 시가총액이 커진 종목은 신규 편입되고, 시가총액이 줄어든 종목은 편출되는 방식인데요.

📌 현재 MSCI Korea에 들어있는 기업수(Segment Number of Companies)를 확인하여, 그 등수에 해 당하는 시가총액을 시가총액 기준점(Market Size-Segment Cutoff)으로 1차 지정합니다.

이 때, 시가 총액 기준점(Cutoff)이 MSCI Korea와 MSCI EM의 설정 원칙(누적시가총액 85%까지의 종목을 포함하는 것)과 일치하면 현행을 유지하게 되는데요.

그러나, 차이가 많이 나면 기업수와 시가총액 기준점의 수 치가 재조정이 됩니다.

📌 또한 지수 간 종목 변동을 최소화하기 위해 버퍼룰이 설정되는데요. 정기변경이냐 반기변경(semi-annual review)이냐 분기변경(quarterly review)이냐에 따라, 버퍼룰 규모가 다르게 설정됩니다.

반기변경(매 년 5월, 11월)에서는 upper buffer가 시가총액 기준점(Cutoff)의 1.5배, lower buffer가 시가총액 기 준점(Cutoff)의 2/3배입니다.

분기변경(매년 2월, 8월)에서는 upper buffer가 Cutoff의 1.8배, lower buffer가 Cutoff의 0.5배임. 분기변경의 허들이 반기변경의 허들보다 높기 때문에, 통상적으로 분기변경 때에는 반기변경 때보다 종목 변화 내역이 적습니다.

📌 따라서 현재 MSCI 소형주 지수에 없는 기업은, 시가총액이 Cutoff 이상이면 Korea 지수에 들어가는데요. 현재 MSCI 소형주 지수에 있는 기업은, 시가총액이 upper buffer 이상이어야 Korea 지수에 들어갈 수 있습니다.

즉, MSCI 소형주 종목은 버퍼룰로 인하여, Korea 지수에 편입되기 위한 시가총액 허들이 더 높은 편입니다.

한편, Korea 지수 종목 중에서 시가총액이 lower buffer 이하인 기업은 지수에서 편출되는데요.
혹시 채울 기업이 부족한 경우에는 MSCI 소형주 종목 중에서 시가총액 큰 순으로 편입되고 이를 통해 기업수(Segment Number of Companies)만큼 기업을 채우게 됩니다.

📌 모두 기업수를 채우게 되면 완성된 종목들에 대해서 최종 투자가능성 요건(final size-segment investability requirements)을 체크하는데요.

이 때 신규 종목은 유동시가총액이 Cutoff의 50% 이상이어야 하고 Korea 지수 기존 종목 은, 반기 변경에 한해서 유동시가총액 기준이 Cutoff의 50%의 2/3 규모보다 큰지를 체크하게 됩니다. 이 를 충족하지 못한다면 해당 종목들은 제외되게 되죠.